“5月国民经济运行数据将出炉 5月投资稳中有升”

国家统计局将于6月14日公布5月国民经济运行数据。 多机构预测，5月内需将进一步提高。 房地产投资表现出韧性，除融资改善外，建设项目加快推进，增值税率下调作用逐渐显现，5月固定资产投资稳定上升。 在费用方面，由于汽车销售增速下滑幅度收窄、假期混乱大幅逆转等因素，5月社会消费品零售总额出现了名义增速和明显改善。

机构普遍关注5月的投资。 中信建投宏观和债券研究首席分解师黄文涛认为，随着前期融资改善和基础设施建设项目推进的加快，基础设施建设投资增速将趋于平稳。 近期商品房销售和新开工表现较好，房地产开发投资短期内将保持相对高位。 随着增值税率的下调作用逐渐显现，预计制造业投资增速在前期下降后，企业将逐渐稳定。

申万宏源宏观高级分解师秦泰预测，5月固定资产投资累计增长率或小幅回升0.2个百分点至6.3%左右。 其中，信用环境改善节奏相对稳健，地方政府专项债务提前，财政支出加快。 预计从5月开始，基础设施投资增长率将逐渐改善。 5月当月基础设施投资(不含电力)累计比去年同期改善5.1%左右。

华泰证券首席宏观研究员李超指出，高铁、机场、轨道交会等基础设施投资项目储备雄厚。 随着项目的投入和开工，二三季度基础设施投资增长率有望稳定上升。 另外，1~5月制造业投资累计比去年同期增长2.5%，持平。 未来国家和高新技术制造业的方向将继续加大投入和财政、信贷、产业政策的支撑力度。

另一方面，机构认为，5月份社会消费品零售总额的名义增速有望明显改善。 黄文涛指出，5月30大城市商品房日均销售面积增长率有所下降，但对家具、家电、装修材料等相关领域销售的拉动影响可能会有所放缓。 预计5月份cpi的增长率将大致恢复，支撑公司的零增长。 另外，4月份公司的零增长率大幅下降也有可能导致公司备货的提前，这个因素有可能在5月份减少。

秦泰认为，增值税的结构性减税、个人税减税预计将继续支持商品费的诉求。 “增值税结构性减税落地以来，一些高端可选产品(进口车、高端家电、大中型电子产品等)降价。 预计这些商品的消费规模相对价格弹性较高，且个人税税率调整、专项扣除措施、全年预扣税调整等个人税政策将持续改善居民购买力，居民消费意愿仍将持续回升。 ”。

高频数据显示，5月第一家轿车制造商的零售比去年同期大幅增加，但2~4周与去年同期相比再次转为负增长，但降幅连续缩小，比4月持续改善极限。

兴业证券首席宏观分解师王涵认为，增值税、节日偏差等都会影响工业、费用或小幅回升。 年五一长假是从4月29日到5月1日，今年是从5月1日到4日。 秦泰也预计，节日费用将比工作日增加约20%，2019年5月的节日将比去年同期越来越多，这一因素将对5月公司的零增长形成限制。