“中国寿险领域评级展望稳定”

基准日前发表了两份“保险领域和国别风险判断”( iicra )报告书。 其中之一是关于中国人寿保险领域的报告书，该领域的信用趋势判断从负向稳定调整。

标普认为，在监管趋紧、寿险企业回归稳健业务增长模式的背景下，寿险业面临的风险将逐渐降低。 这是因为，尽管资产负债存在失配风险，非标准投资风险持续扩大，但寿险领域的利润水平预计仍将稳定。 但是，随着寿险企业将业务重点放在长期缴纳型和保障型产品上，保费增长将放缓。

从老龄化和居民财富的增加中受益

标普认为，随着中国人口老龄化和居民财富增加，寿险领域将受益于日益上升的保险诉求。 虽然年人寿保险领域的保险费增长放缓，但该领域的增长潜力依然很强。

在惠誉评级方面，预计中国的稳定经济增长和低保渗透率(占保费gdp的百分比)也将继续支撑2019年保费增长，但由于监管紧缩带来的结构性变化，增长率可能远远低于-年的两位数。

惠誉认为，经济稳定增长支持寿险和医疗保险的诉求，产品结构持续改善，通过向保障型和长期保单转型，推动利润增长和增长的可持续性，正是因为这种信用基本面稳定。 规模较小的保险企业在销售保障型产品方面的竞争力可能弱于大型保险企业，从而损害盈利能力。 尽管资本诉求不断上升，偿还能力仍将保持适度。 惠誉预计保险企业的风险资产(包括替代投资和非标准投资)比例依然位居前列，但不太可能像过去两三年那样迅速上升。 中美贸易紧张局势的不明确性和政府举债过程使得投资风险容易受到a股市场波动和潜在减值损失的影响。

监管措施促进保险诉求和竞争力

预计监管体系将持续完善，以适应快速增长的同时活跃的中国保险市场。 年1月开始推进中国风险导向的偿付能力体系(“二代”)，年5月随着“二代”二期工程的正式启动，中国保险领域的风险管理意识得到了提高。 考虑到新建保险企业需要冗长的审批流程，标普分解师认为，中国的财险领域与寿险领域一样，具有较高的监管准入壁垒。

年4月，政府推出了为期一年的税延型养老保险试点项目，促进了从短期储蓄型产品向长期储蓄型和保障型产品的转变。 因此，惠誉预计长期医疗保险和养老保险的诉求将稳步上升(虽然利润区间增长很小)。 此外，人口老龄化和健康意识的提高给保险企业带来了增长机会和更多样化的保险费来源。

目前，监管机构对短期储蓄型产品，特别是万能型寿险产品的限制将继续推动长时间保单上有期限的保障型产品的销售。 这有助于改善保险企业的担保结构，直接表现为持续保险率呈上升趋势1。 此外，保险企业有效保费持续上涨，提供了稳定的未来现金流，改善了领域的流动性。 数据显示，年上半年，连续保费占大多数上市保险企业保费总额的65 %~80 %。

业内人士认为，未来保险企业应继续改善保费组合结构，而不是激进增长，以创造长期价值。 惠誉预测，保险企业对战术资产配置将继续保持谨慎。