“汾酒集团今年整体上市 山西汾酒150亿营收目标承压”

作为山西省国资改革的样品，汾酒集团的混合全制改革一直备受关注。 日前有消息称，汾酒集团将于2019年底整体上市，实现集团企业级混合全制改革。 根据年末山西汾酒发布的员工股权激励方案，山西汾酒将2021年收入目标定为150亿元左右，这比去年至少增长了150%。 但是，在白酒领域增速放缓、汾酒全国化受到压力的背景下，汾酒业绩快速增长的道路充满了变量。

汾酒集团今年整体上市

汾酒集团今年整体上市毫无悬念。 汾酒集团文化推广部长柳静安日前向新闻网财经记者证实，汾酒集团将于今年整体上市。

1月12日，在中国经济前瞻论坛国企改革分论坛上，山西省国资委规划副主任、公司改制处处长高春毅在会上表示，作为首批试点公司，随着汾酒集团改制的持续深入，汾酒集团将于2019年底整体上市，为 汾酒集团党委书记、董事长李秋喜也在会上发表了汾酒集团总体工作和国企改革方面的演讲。

山西汾酒混改可以追溯到年初，汾酒集团掌门人李秋喜和山西国资委立下“军令状”，签订了年度及年至2019年三年任期经营预期业绩考核责任书，汾酒集团三年完成了整体上市计划。 如果不完成，李秋喜就会辞职离开。 李秋喜说，到2009年，以年为基数，企业必须将酒类收入、利润、生产能力和上市企业的市值翻一番。

年是汾酒混合全制改革全面加速的一年。 年2月，华润入股汾酒拉开了混改序幕。 同年6月，汾酒集团先后剥离旗下两家配套业资产，分别为山西篮网和汾酒商务中心项目。 年末，汾酒发布股权激励措施，根据山西汾酒此前发布的员工股权激励方案，山西汾酒将2021年盈利目标定为150亿元左右。 这一年至少增加了150%。

股权激励措施的实施也被认为是汾酒集团整体上市的重要信号。 华创证券在研报中表示，实施此次股权激励，意味着汾酒集团国家改革以来三板斧(注入集团资产、引进战投华润、实施股权激励)相继得到推进。

150亿元的盈利目标承压

香颂资本执行董事沈萌指出，汾酒股权激励计划应该是华润通过自身经验为山西汾酒制定的，不太难完成也不容易，需要努力完成，符合股权激励的理念。 “这个计划用混改前的数据可能有点困难，但混改的目的是改善国企的效率，提高竞争力。”

但是山西汾酒在体制方面留下了很多历史问题，这也是股权激励方案能否落地有变数的。

由于预售账和经营活动的现金流大幅下跌，山西汾酒省外收入和中高级产品增长放缓，构成了其业绩的跨越式风险。 山西汾酒2021年150亿元的收入目标难以实现。 财报显示，截至年第三季度末，山西汾酒预收款项目期末余额约7.87亿元，比年初余额9.12亿元减少13%以上。 另外，三季度，山西汾酒经营活动产生的现金流净额为3.49亿元，同比下降58%左右。

白酒专家蔡学飞对新闻网财经记者表示，预售帐是酒企蓄水池，下跌的主要原因是中国下半年白酒竞争强度加剧、整体消费环境恶化、渠道信心不足、产品竞争力下降等。

“从今年开始，中国高端白酒增长放缓，渠道转型、顾客分化，给汾酒的目标实现带来了不确定性。 ”