“阳光城销售额首破千亿 转型落败地产占营收99%”

“年达千亿”。 飞速发展的闪系代表房企业阳光城( 000671.sz )，在掌门人林腾蛟的带领下，提前实现了目标。

最近，阳光城发表了年报。 年阳光城销售额首次突破千亿关口达到1628.56亿元，比去年同期增长70.28%，经营性纯现金流入218.31亿元，比去年同期增长147.55%，达到历史最高水平。 净负债率降至182.22%，比去年同期减少70%。 2019年，阳光城将销售指标固定为1800亿元。

千亿之下仍有隐忧，长江商报记者整理发现，阳光城销售额过千亿，但净利润率处于低位。 年净利润率为6.92%，没有达到年初8%的预期。 一项数据显示，年主流房企平均净利率达到12.4%。

也有伴随着低利润而居高不下的负债率。 财报显示，年阳光城净负债率降至182.22%，同比减少70%。 但根据宜居数据，全年170家房企加权平均净负债率为88.73%。

值得注意的是，阳光城财务费3年增长近15倍，全年4164.95万元，年增长6.14亿元，增长379.76%，其中利息费用6.73亿元，比去年同期增长71.68%，利息收入3.14亿元，同比增长93亿元。

”阳光城目前只注重扩张和销售目标，而忽视了净利润率，是一种比较典型的扩张性思维。 ”。 财经评论家肖磊对长江商报记者说:“净负债率仍然远远高于平均线，另一方面，未来面临更大的价格问题，既是融资价格，也是利息负担。 另外，由于公司未来的扩张和积极性受到抑制，整体上依赖于更大的销售目标，在这种情况下可能会导致不合理的决定等风险。 ”。

比较相关财务问题，长江商报记者向阳光城发送了采访信，在发布消息前未收到回复。

销售额首次突破千亿元

扩大规模和降低债务是年阳光城最光明的表现。

年报显示，阳光城实现全年合同销售额1628.56亿元，同比增长915亿元77.98%，指标完成率116.33%； 实现合同签订面积1266.38万平方米，合同销售均价约12859.96元/平方米。 收益比去年同期增长70.28%，净利润同比增长46.36%。 企业合并报表总资产2633.97亿元，比上年末增长23.52%合并报表净资产410.30亿元，比上年末增长34.22%。

卡瑞氏认为，规模的增加一方面可以通过联合开发使撬动受益，另一方面也可以帮助企业加强地区和城市的深耕，不断优化营销系统。 近年来阳光城持续加大合作开发力度，年上半年阳光城权益销售金额约为80.9%，下半年大幅下降至66.4%，2019年前2月进一步下降至62.2%，可见对合作项目销售的贡献越来越大

随着业绩的高增长，阳光城实现了财务指标特别是偿债指标的大幅优化:较有效扣除应收账款的资产负债率降至60.84%，比上年减少6个百分点。 资产负债率降至42.75%，同比减少10%，净负债率降至182.22%，比去年同期减少70%。

值得注意的是，阳光城年进一步加强现金流量管理，自年一季度净现金流量首次转正，年，经营性净现金流入达到218.31亿元，比去年同期增长147.55%，达到历史高点，当期账面货币资金378.48亿元。 显着上升，平均还款率达到80.05%，达到历史最高水平。

2019年，阳光城提出全口径销售目标1800亿元，目标销售增长率为10.5%，预计将销售还款的50%-55%投入持有地，持有地金额为800亿元。

卡瑞认为，从近两年阳光城的销售增长率来看，目标制定较为保守，完成压力不大。 年末，阳光城总土储建筑面积约4418万平方米，比上年增长15%，权益面积约62%，总商品值约5494亿元。 从目前阳光城的销售规模和增长速度来看，储土品值略有不足，还需要进一步加大土地资源。

截至2019年2月底，阳光城新增土地投资81亿元，新增土地储藏面积100万方，均集中在北京、南京、苏州、福州等高质量城市。 在销售方面，市场其他公司的销售增速放缓或在意想不到的背景下，累计实现了200亿的销售，比上年增长了50%。

净利润率增长缓慢

阳光城销售额突破千亿，面临低利润不自然，与领域主流房企水平差距相对较大。

财报显示，年度阳光城实现营业收入564.70亿元，当期净利润39.06亿元，同比增长75.30%。 企业年净利润率为6.92%，没有达到年初的8%的预期。 中原地产统计数据显示，全年房地产领域主流公司平均净利率达到12.4%。