“全年票房料超预期 高质量院线标的受关注”

媒体板块(中信一级) 1日上涨3.33%，板块内广博股份、华媒控股、本网、广电互联网涨停，此外，大众媒体、吉比特等股涨幅也较为明显。

据分析，目前整个媒体板块的估值处于历史底部区间，中长期来看，业绩增长明显性较高，现金流状况良好的细分行业龙头企业正迎来布局时点。

11月票房回升

根据猫眼电影数据，年11月总票房37.3亿元，超过去年11月的28.8亿元，8月以来首次月度票房超过年，环比超过拥有国庆档的10月。 《毒液:致命守护者》成为年11月票房冠军，贡献17.5亿元票房，综合票房超过月票房的45%。

与此相反，考虑到全年11月25日至12月31日合计票房56亿元，国泰君安全年票房预计仍将突破600亿元，与全年票房增长率相对应，达到10%左右，市场预期

另外，年前三季度sw媒体板块收入增长15.97%，略低于去年同期16.79%的增长率，整体保持稳定。 年第三季度的归母净利润为36家企业，比去年同期增长30%，低于去年同期的55家。 13家企业亏损，亏损比例为8.6%，比去年同期高出5.3%，板块整体盈利能力下降。

另外，媒体板块在第三季度受到负面事件影响的困扰，基金重仓规模明显下降。 截至2009年第三季度，申万传媒板块配套基金重仓配置规模205.84亿元，环比减少34.43%，同期基金重仓总规模8333.71亿元，环比减少4.39%。

拆解显示，媒体板块重仓规模降幅高于基金整体重仓规模降幅，板块布局诉求反映出在政策紧张、领域负面事件频发的背景下低于市场整体水平。

自下而上配置策略

根据证券公司研报数据，截至去年3季度末，申万媒体板块总商誉总量为28个领域之首，为1857.87亿元。 这个因素会制约媒体板块的反弹行情吗？ 后市该怎么布局？

对此，业内人士表示，比较商誉减值的潜在风险必须根据个股情况区别对待，关注并购目标的业绩承诺履行情况。 此外，各地民营企业纷纷放松贫困基金，a股质押数开始下降，市场短期流动性紧张状况有望切实缓解。 媒体板块内民营企业众多，市场环境的改善有助于市场情绪的恢复，加上目前板块的低估值特征，后续仍有望迎来反弹行情。

根据国开证券的说法，投资者继承自下而上的选股思路，结合年报业绩预告，提出在评选细分领域配置具有持续增长潜力、前期超跌明显、估值相对较低的板块个股。 另外，细分板方面建议继续关注贺岁段电影的参与者和影子投标。

国泰君安表示，中长期来看，领域政策局限性将逐渐改善，供给侧改革有可能带来生产要素价格下降，提出2019年战术布局媒体板块，供给侧改革效果明显的电影和游戏板块，与高增长空之间的高

财务证券表示，拟议布局具有费用属性(与宏观周期关联度低)，业绩明确性强，现金流量稳定，具有增长逻辑，有监管可能超出预期的极低的高质量院线指标。